多年來，銀行理財產品“穩賺不賠”已成社會“共識”，但資管新規正式落地后，包括銀行理財在內的資產管理產品徹底打破剛性兌付。業內人士提示，銀行理財產品不承諾保本，投資者要正確看待市場變化，平衡好風險和收益，牢牢記住“理財非存款，產品有風險，投資需謹慎”。

　　2018年4月，人民銀行、銀保監會、證監會、國家外匯局聯合印發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱“資管新規”）。資管新規對各類資產管理產品提出了凈值化管理的統一要求，明確要求銀行理財要打破剛性兌付，破除多層嵌套與禁止資金池模式，實現凈值化轉型。 2020年7月，人民銀行、銀保監會發布公告，資管新規過渡期延期至2021年底。 自2022年1月1日起，資管新規正式施行。

　　現象 買銀行理財，出現“越理越虧”

　　“我買的是穩健型銀行理財產品，前兩天一看，竟然虧了！”馮女士之前買的銀行理財每個月都能賺個幾千元，可是近期她查看收益時，發現多家銀行理財產品都在虧損，有的一天虧900元，最多的時候一天總共虧了大幾萬。市民鄧先生每天都查看不同銀行理財產品的收益情況，近期發現一家銀行理財產品虧了，于是更換購買了其他銀行的理財產品。 “一段時間內市場有波動，凈值不升反降也符合市場規律，這種新常態可以接受。 ”他說。

　　記者注意到， 在某投訴平臺上，3月以來理財投訴帖明顯增多，很多投訴者還曬出了收益虧損截圖，大部分虧損在幾百元到幾千元不等。 “R2風險等級（風險水平較低，不保障本金償付，但是本金風險相對較低，收益浮動相對可控）卻每天和基金股票一樣虧損， 連續每天虧損額巨大，也無法贖回。”一位網友曬出的截圖顯示， 日收益在零以下的天數占了多數，自3月起甚至連續多天虧損600元至900元不等。 “中低風險理財， 每天都賠錢”、“理財不僅沒有半點收益， 還接連虧損”、“連續虧損與實際宣傳的R2中低風險嚴重不符”……多名投資者在平臺吐槽近期理財“越理越虧”的經歷。

　　對此，銀行客服人員回復稱，近期凈值下跌主要是由于股市和債券市場同時下跌導致的，請廣大客戶理性看待凈值型理財的波動與回撤，建議投資者適當拉長持有期限。

　　探訪 銀行理財不承諾保本

　　各銀行網點理財產品近期情況如何？銀行理財呈現出怎樣的趨勢？記者近日以投資者身份走訪了多家銀行網點。 “在今年以前， 銀行理財虧本的現象比較少，但今年就有一些產品開始虧本了。 ”中國工商銀行十里堡支行工作人員介紹，銀行理財現如今提倡打破剛性兌付， 不承諾保本。 “現在行情不太好， 存定期是最保險的。 ”記者隨后又走訪了位于豐臺區的多家國有大型網點， 理財經理均明確表示“銀行理財不保本”。“近期理財浮動較大，理財產品都是非保本浮動型的。 ”一家銀行網點理財經理說，面對理財浮動，很多投資者轉向咨詢大額存單和定期存款。

　　為何銀行理財不再“保本”？打破剛性兌付又是什么意思？記者帶著這些問題和多位市民交流，“犯迷糊” 的人還不在少數。“經歷了這一波行情，我才知道銀行理財并不是穩賺不賠的。”有的投資者感慨。

       新規 打破剛性兌付，實現凈值化

　　此前， 銀行理財經歷了較長的“保本保息”時期，中低風險的理財產品大部分都能實現“保本”收益，讓投資者誤認為投資理財沒有風險、穩賺不賠。尤其像一些大型銀行推出的理財產品隱含著“剛性兌付”，即使出現本金虧損的情況， 銀行也會采取措施填補本金。

　　彼時的銀行理財并非真正的資產管理產品， 而是被異化的 “高息存款” 產品。2018年4月，央行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局等四部委聯合發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，要求打破剛性兌付，實現凈值化，同時要求“賣者盡責，買者自負”。

　　根據資管新規， 銀行理財產品不是存款， 金融機構不得承諾保本保收益。 2022年被看作是資管新規落地元年，意味著此前銀行理財“保本保息”剛性兌付時代的結束。

　　釋疑 “破凈”等同于虧損？ 今年“破凈”特別多？

　　受多重因素疊加影響，凈值化首年便逢較大波動，一貫以穩健著稱的銀行理財產品出現不少跌破凈值的情況。中國工商銀行新東安支行的一位理財經理告訴記者，目前銀行理財行情不好， 主要是因為受到國際形勢的影響。

　　招聯金融首席研究員董希淼認為，理財產品“破凈”是近期金融市場波動的映射，應該全面、客觀、理性地看待。關于理財產品“破凈”，近期有兩個說法并不正確：一是認為理財產品已經 “全面破凈”， 二是將理財產品“破凈”等同于“虧損”。 數據顯示，截至4月6日，剔除近6月無凈值的產品后， 銀行理財子公司共發行27324只理財產品，其中“破凈”理財產品數量為1372只，約占全部發行產品的5.02%， 因此不存在理財產品全面“破凈”情況。

　　另外，所謂“破凈”并不意味著理財產品虧損。 理財產品期限相對比較長， 在產品尚未到期前， 凈值變化只有參考意義， 不表示實際虧損。隨著市場好轉，部分理財產品在到期時實現正收益的可能性還是比較大的。

　　為什么一貫以穩健見長的銀行理財產品會出現一定比例的“破凈”現象？ 在董希淼看來，這與金融市場波動、估值方法變化、 投資資產變化三方面有很大關系。 今年以來，國際上地緣沖突加劇，全球金融市場都發生較大波動。從我國情況看，資本市場出現單邊下跌， 債券市場也有所下行， 銀行理財市場作為金融市場的一部分， 很難獨善其身。 理財產品凈值波動， 是金融市場波動在理財產品上的一種映射。

　　銀行理財產品已經全面凈值化， 理財產品原來主要采用攤余成本法進行估值，現在主要采用市值法估值。因此， 理財產品底層資產價格的變化會更及時、 直接地體現在理財產品凈值上。 不是以前理財產品凈值沒有波動， 只是以前凈值波動投資者往往感受不到， 而現在投資者能夠更直接看到凈值波動。此外，隨著監管政策調整和理財公司成立， 部分理財公司提升投資研究能力，加大對權益類資產和債券投資， 債券資產和權益類資產比例有所上升， 這可能使得理財產品凈值波動比以往更大一些。

　　提醒 投資是項技術活 理財可別“閉眼”買

　　銀行理財該怎么買？ 投資者在理財時要注意哪些方面？ 金融業內人士給出了建議。 從事金融領域相關工作的資深投資者史女士說，自從銀行理財實行凈值化運作后， 很多理財產品收益率不到4%還不承諾保本，因此她把錢轉移至部分存款類產品和股票基金、信托上。

　　“之前的投資者都被‘無腦高收益’ 馴化得懶惰了， 其實應該動腦筋琢磨‘錢生錢’。” 她直言， 銀行理財 “保本” 時期不再，“閉眼” 買銀行理財產品的時代已經一去不復返， 投資者要理性看待投資這項技術活。 她認為， 銀行理財面臨的競爭很激烈， 券商和基金公司都是對手。 長期來看，銀行理財依然具備相對安全和穩健的優勢， 投資者應根據風險收益需求去匹配適合自己的產品。

　　“總體而言，銀行理財產品還是比較穩健的， 廣大投資者不必過于擔心。”董希淼同時表示， 投資者應清醒地認識到，在極端情境下，理財產品出現收益為負的可能性是存在的。

　　（據北京晚報）